本文摘要：从中物联钢铁物流专业委员会调查、公布的钢铁行业PMI来看，10月份为41.3%，较上月上升2.9个百分点，创46个月来的最低水平。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、公布的钢铁行业PMI来看，10月份为41.3%，较上月上升2.9个百分点，创46个月来的最低水平。分项指数表明，10月市场需求削减，钢厂生产有所上升，企业订购意愿不强劲，产品价格和原材料价格皆上升。

11月份，钢市或将呈圆形供强需弱格局，价格低位小幅波动。图12016年以来钢铁行业PMI指数变化情况一、市场分析(一)市场需求削减10月份，北方启动秋冬季大气污染综合治理，多地开始停车限产，钢铁市场需求渐渐弱化，下游行业订单增加。新的订单指数为31.6%，较上月上升6.3个百分点，创近4年来的新高。从企业对系统信息来看，10月国内钢市终端市场需求情况较难，但因远期供应预期较好，整体市场心态不欠佳。

随着北方天气并转冻，下游终端市场需求已开始逐步经常出现膨胀，因此有数北方资源提早南下布局。此外，从监测的沪市终端线螺订购数据来看，10月份线螺终端日均订购量环比上升19.63%，较上月有一定增加。

图22016年以来新的订单指数、新的出口订单指数变化情况图32017年6月以来沪市终端线螺每周订购量监控变化情况(二)钢厂生产上升10月份，不受环保限产政策和市场需求削减影响，钢厂生产活动有所上升，企业订购意愿不强劲，同时增大了对有数库存的消耗。生产指数为42.3%，较上月上升0.9个百分点;订购量指数为33.5%，较上月上升13.5个百分点，指数水平正处于低位;原材料库存指数为37.9%，较上月上升11.1个百分点。

钢厂对后市预期渐趋慎重，生产经营活动预期指数为39.9%。图42016年以来生产指数、订购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况(三)产成品库存上升10月份，钢厂接单和生产皆增加，但终端市场需求降幅比较较小，钢材销售更为流畅，产成品去库存减缓。产成品库存指数为36.8%，较上月上升8.8个百分点，钢市供需流失的对立有所减轻。

从钢企体现情况来看，10月份，螺纹钢库存降幅仅次于，环比上升多达10%。社会库存方面，据中钢协统计资料，2019年10月，全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比之后上升。10月库存总量1256万吨，环比增加75万吨，上升5.6%。

其中钢材市场库存总量1174万吨，环比增加65万吨，上升5.3%;港口库存82万吨，环比增加9万吨，上升10.3%。5大品种钢材社会库存中，热轧卷板库存环比下降2.9%，冷轧卷板库存环比上升1.2%，中厚板库存环比上升1.4%，线材库存环比上升1.8%，螺纹钢库存环比上升12.6%。

图52016年以来产成品库存指数变化情况(四)钢材价格上行10月份，传统市场需求旺季已近尾声，北方多地停车限产开始实行，市场需求削减，现货市场订购节奏逐步减慢。不受此影响，钢价呈圆形整体上行趋势。

卓钢链数据表明，10月8日，上海螺纹钢指数为3783元/吨，为月内最低水平，10月22日降到3631元/吨，降幅多达4%。10月29日，上海螺纹钢指数小幅升到3674元/吨，但仍正处于较低水平，钢价上行趋势未变。

图62017年以来上海螺纹钢价格指数变化情况(五)原材料价格下降10月份，钢厂生产削减，原材料市场需求适当弱化，其价格渐趋上升。原材料购置价格指数为33.9%，较上月上升18个百分点。

截至10月29日，上海地区普碳方坯价格为3490元/吨，较上月末上升110元/吨;河南地区废钢价格为2620元/吨，较上月末上升10元/吨;山西地区二级焦炭价格为1690元/吨，较上月末上升50元/吨;河北地区65-66品味酸性腊基铁精粉价格为850元/吨，较上月末上升15元/吨;普式62%铁矿石指数为85.5美元/吨，较上月末上升9.82%。从降幅来看，原材料价格降幅大于钢材价格降幅，钢企利润空间承压。

图72016年以来购置价格指数变化情况(六)资金环境比较严格据央行数据，9月份人民币贷款减少1.69万亿元，同比多减3069亿元。9月份社会融资规模增量为2.27万亿元，分别比上月和上年同期多2550亿元和1383亿元。9月末M2同比减8.4%，增长速度分别比上月末和上年同期低0.2个和0.1个百分点;M1同比快速增长3.4%，增长速度与上月末持平，比上年同期较低0.6个百分点;M0同比快速增长4%。前三季度净投放现金921亿元。

从信贷数据来看，9月份整体资金环境维持比较严格，这为近期市场需求平稳获取了一定承托。不过据上海卓钢链理解的情况来看，之前广泛预期央行降准后资金不会增量流向基础设施行业，目前并无贞着展现出，特别是在在终端仓储商资金兑付方面，仍不存在较小可玩性，所以后期的终端市场需求，尽管基数不俗，但可能会受到资金方面较小的影响。二、后市研判(一)后市钢材市场需求无以有显著快速增长当前中国经济增长速度上行，房地产新开工面积和土地成交款增长速度有所上升。

1-9月份房地产开发投资同比快速增长10.5%，增长速度与1-8月份持平。1-9月房屋新开工面积快速增长8.6%,增长速度回升0.3个百分点。

房地产开发企业土地购买面积同比上升20.2%,降幅比1-8月份收窄5.4个百分点。土地成交价款8186亿元上升18.2%,降幅收窄3.8个百分点。

可以显现出，房地产投资及新开工面积虽依维持快速增长，一定程度上可以维持更为充沛的钢材市场需求。但投资新开工面积增长速度回升、土地购买面积及成交价款的增加，对远期市场需求构成抑制作用。后市钢材市场需求无以有显著快速增长。(二)采暖季限产继续执行预期更为灵活性，对钢材供给影响有所巩固10月16日，生态环境部等16个机关部委公布《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，特别强调不准环保限产一刀切，明确提出实行差异化应急管理，针对生产工艺、污染管理水平、废气强度等成立分级标准，从而确认企业否采行排放量措施以及采取措施强度。

国家发改委公布的《优化营商环境条例》也明确提出，不得拒绝市场主体广泛投产、歇业。因此，今年的环保限产力度有可能更为灵活性，限产对钢市供给的约束也有可能有所巩固，但这一巩固有可能激化供强需弱的对立，因此在冬季淡季内，钢市或将偏弱运营，钢材价格维持低位小幅波动。(三)全年钢材出口预期上升10月新的出口订单已降到40%以下，创年内新高。

融合1-10月份指数走势来看，钢铁出口形势不容乐观。目前国际经济上行压力增大，国际钢材市场需求增长速度上升，国际货币基金组织(IMF)10月份预测，2019年全球经济将快速增长3.0%，较上年增长速度回升0.6个百分点，世界钢协(WSA)10月份预测，2019年全球钢铁需求量将快速增长3.9%，增速比上年回升0.7个百分点。

再加地缘政治摩擦时有发生，中美经贸摩擦对全球钢铁产业链贸易影响不容忽视，四季度钢铁产品出口面对的形势仍较不利，预计全年钢材出口将小幅上升。综合来看，10月份，不受秋冬季停车限产与市场乐观预期影响，市场需求增加，钢厂生产和订购活动适当上升，钢材价格和原材料价格下降。预期11月份，钢市市场需求将渐渐增加，供给方面，由于限产政策将灵活性继续执行，钢厂生产无以都有的削减，钢市供强需弱或将显出，价格有可能维持低位小幅波动。

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